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蔚来汽车赴美IPO成功 为什么遭看空

股票产品 2021-09-15 08:2185www.rajxsb.com未知

瞄股网讯:

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蔚来汽车赴美IPO成功 为什么遭看空

北京时间9月12日晚,蔚来汽车正式在纽交所挂牌上市,发行价格为6.26USD,筹资额为10亿USD,估值约为64亿USD。至此,蔚来汽车成为中国电动车赴美上市第一股,蔚来也抢到了中国网络造车第一股。

虽然美誉加身,但打上“中国特斯拉”标签的蔚来,上市后遇见的问题又和特斯拉很相似:花钱、亏损、产能不足……而且从上市的那一刻起就出师不利,依据此前蔚来汽车提交的招股书,公司计划募筹资金低于18亿USD,真的上市后,募筹资金的目的就缩水了44%。同时,发行价格定为6.26USD/股,也是招股书中发行价区间的下限。业内人士觉得,蔚来汽车短期内估值不容乐观,可能会低于市场估值,也势必低于蔚来汽车自己的估值。目前的大环境对中概股十分不利,尤其是特斯拉最近正在考虑私有化退市,这预示着蔚来汽车赴美上市之后的路并不好走。

赴美IPO的背后缘由 筹资环境好+资金投入人关注度增加

美国近年来科技板块的优秀表现为中概股中的科技股上涨打造机会。美国曾在2000年爆发过网络泡沫危机,纳斯达克指数也在当时冲击顶峰,随后迅速回落。而在随后的十几年中美国纳斯达克指数除金融危机期间外都呈迅速上涨趋势,优质公司层出不穷也为价值资金投入奠定了基础。

在过去五年、三年和一年,纳斯达克指数涨幅分别高达446.52%、 64.45%和21.94%,资金投入者对科技股的关注度愈加高,资金投入比重也渐渐加强。具体来看纳斯达克指数中不同行业的成分股,过去三年网络指数成分股涨幅最大,高达107.08%,紧随其后的是计算机指数成分股(96.19%)和金融100成分股(62.66%)。与此同时,这三个行业指数成分股在过去一年中的涨幅也占据了前两名,分别达到28.47%(网络指数),25.93%(计算机指数),3、为纳斯达克电信指数,涨幅为23.48%。

另外,美国经济情况向好与科技股企业的营业额支持提振了资金投入者的风险偏好,新进入的中概股成为资金投入目的。从宏观经济角度看,近两年美国经济呈现企稳回升的趋势。最新数据显示,今年二季度美国实质GDP年化季环比增长4.2%,为近四年来最好表现。同时,美国劳动力市场表现强劲,失业率已连续两个月维持在3.9%的低位水平,8月最新的平均时薪同比上升2.9%,创下自2009年6月以来的新高。薪酬的增长在促进消费的同时也带动通胀水平温和提高,渐渐向美联储的目的值靠拢。

面临做空风险

9月12日上市当天,蔚来汽车的股价先是“断崖式”下滑,此后反转,最后收涨5.43%,报6.60USD;第二天,蔚来汽车的股价狂飙,一度涨幅超越90%,截至收盘,股价上涨75.76%,报11.60USD,市值达到119亿USD,瞬间超越长城汽车;第三天,蔚来股价继续狂飙大涨超20%,此后急转直下,两度触发熔断中止买卖,最后收盘跌14.66%,报9.9USD,从16.81%的换手率来看,市场上多空双方对决很惨烈。

资金投入机构并不看好蔚来预期。第一个出具报告的是伯恩斯坦,这家资金投入机构将蔚来汽车的股票评级设定为“卖出”,目的价为4.2USD。伯恩斯坦的剖析师觉得,蔚来和特斯拉最大的一同点是“花钱”,但蔚来的销售量目的难以达成。他们预测,到2020年,蔚来的汽车销售量将达到5万辆,在2025年达到16万辆,届时,蔚来汽车仍将处于亏损状况。然而,有证券剖析师对年代周报记者表示:“蔚来汽车上市第一周的股价波动幅度大,背后是多空双方之间的博弈,彼此间分歧较大,市场对蔚来的走势判断还不太明朗。”

事实上,美国不少机构就喜欢那些“不可以兑现承诺”的公司,他们会剖析他们的每个承诺,然后从行业、上下游产业链、管理团队、资金、花钱速度、投入产出等多个方面,用专业的剖析和详细的数据,先唱空、后做空一个目的公司。无疑,现在的蔚来汽车正面临着这种巨大的风险。

蔚来汽车开创者、董事长兼CEO李斌在同意媒体采访时表示:“估值由市场决定,市场起伏非常正常,但大家目前更关心业务状况。”年代周报记者联系蔚来的一位高层,他也表示,开口说话要等到十月底,现在处于静默期。

汽车剖析师任万付则表示:“中国的网络企业在开始进入国外市场的时候,基本上都会被低估。蔚来汽车的估值被低估,是不可防止的,也是正常现象。”

出货能力存疑

现在资金投入界对蔚来出货能力的怀疑,是影响股价走势的最主要原因。早前,李斌曾与小鹏汽车对赌,要在今年年底前出货一万辆蔚来ES8。

根据蔚来汽车招股书的披露,截至2018年8月28日,蔚来ES8已经生产了2200辆,出货了1381辆给用户。当下,蔚来ES8的订单约为1.7万辆,不过,其中将近一万份订单只缴纳了5000元的订金,假如遇见出货延误,这部分订单可以取消并且全额退款。除此之外,由于过高的价格与现在电动用户要市场在限购城市,即便在国内开设了12家蔚来中心,月新增订单也仅为千辆左右,增长率偏低。依据蔚来的规划,将于今年底发布蔚来ES6,并在明年量产。该车价格预计比ES8实惠6万–8万元,更大概走量。

另外还有自建工厂的难点。眼下蔚来并非自己制造汽车,而是由江淮汽车代工,这样产能的爬升会比较困难。此前曾有媒体报道称,蔚来的自建工厂现在正在上海嘉定建设中,计划2020 年完工,不过,蔚来的招股书特意强调,“不排除有延期的可能”。

全联车商资金投入管理(北京)公司总裁曹鹤在同意记者采访时曾称,蔚来汽车毕竟立足于中国国内市场,销售前景并不乐观。一方面,国内电动汽车市场场容量有限、角逐激烈;另一方面,即便是其对标的特斯拉,在美国汽车市场也没非常不错的营业额表现,延迟出货问题频繁发生。

伴随纯电动汽车市场场争夺日益白热化,蔚来汽车除去要面对中国当地企业的本钱角逐,还要与另外一波造车新权势“同胞”抢市场。宝马、奔驰和沃尔沃等转型新能源汽车的老牌汽车制造商,也对其构成巨大威胁。

市场方面,在中国电动车补贴结束之后,政府可能会鼓励多种新能源汽车进步,这对于蔚来等新造车企业几乎是致命的打击,同时,伴随跨国汽车集团的高档电动车陆续进入中国,更成熟的技术和品质也将使得蔚来重压重重。

资金链紧张

蔚来汽车IPO这样飞速的背后,或是对后续造车资金的渴求。由于除去需要量产开始出货的ES8,蔚来还有ES6和ET7等新车型等待量产或发布,再加上汽车服务的推进,核心CBD“NIO House”的运营,与200亿–300亿元的自建工厂资金需要,都让蔚来的资金情况处于持续紧张之中。

李斌曾表示,蔚来是创立不到四年的年青公司,仍需要肯定时间才能盈利。蔚来汽车的招股书显示,在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里,蔚来汽车的净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元。三年未到,已亏损109亿元,折合天天要烧掉约1200万元。

可以作为参照的是,作为一家已经上市8年的公司,特斯拉到今天也没摆脱亏损。去年一年就亏出了22亿USD,即便今年第二季度的营收为40.02亿USD,增幅高达43.4%,但其亏损幅度仍旧在进一步扩大。

据统计,以各上市企业的最新股价计算,现在在中国主要的上市汽车公司中,蔚来汽车凭着百亿USD的市值位列第五,仅次于上汽集团、比亚迪、吉利汽车、广汽集团。

有剖析师觉得,从蔚来的商业模式来看,卖车不是蔚来营利的唯一出处。与小米的模式类似,蔚来期望以买车为入口,通过拓展黏性服务为其带来收入。只不过这种商业模式能否在汽车行业走通,仍有待察看。

(出处:巨丰财经综合中国经济网、中航证券研究所)

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